Opciones Sobre Acciones En Balance

CARACTERÍSTICAS DE INVERSIÓN Opciones sobre acciones: estado de resultados, balance El impacto de las opciones sobre acciones en los estados financieros es un tema frecuentemente mal entendido para los inversionistas. Esta columna explorará el impacto de las opciones sobre acciones en el balance y en la cuenta de resultados. También incluirá un ejemplo del impacto de las opciones sobre las ganancias diluidas por acción. Por Phil Weiss (TMF Grape) 12 de octubre de 2000 El mes pasado escribí una introducción a opciones sobre acciones en las que revisé los aspectos de compensación, las ventajas y desventajas principales y los diferentes tipos de opciones que se pueden otorgar. Quisiera continuar esta serie con un análisis del impacto de las opciones sobre acciones en el balance y la cuenta de resultados. Mi conversación esta noche se centrará en opciones de acciones no calificadas (NSO). Si no está familiarizado con ese término, por favor regrese a mi columna introductoria. Una de las mayores objeciones a la contabilización de las opciones sobre acciones es que la gran mayoría de las empresas no registran ningún gasto de compensación relacionado con las concesiones de opciones sobre acciones. Como resultado, estas compañías que tienen en cuenta sus opciones bajo APB 25 (el principio contable original que describe el tratamiento de las opciones sobre acciones según los principios contables generalmente aceptados en los Estados Unidos) no pueden deducir el beneficio fiscal obtenido del ejercicio de Opciones. En lugar de este beneficio fiscal pasa a través de la sección de equidad del balance de una empresa. En muchos casos, puede ver el monto de este beneficio reflejado en el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto. Dado que la contabilidad es un sistema de doble entrada, el otro lado del cambio en el patrimonio de los accionistas es una reducción de los impuestos a la renta pagaderos al IRS. Método de la Tesorería Sin embargo, las normas contables requieren que el beneficio tributario antes mencionado se refleje en el cálculo de las utilidades diluidas por acción (EPS), que se calcula a través del Método de la Tesorería (TSM). En resumen, el TSM asume que todo el dinero en opciones de compra de acciones se ejerce al comienzo de un ejercicio financiero (o la fecha de emisión, si es posterior). La razón por la que este método de cálculo de la EPS se llama TSM es que utiliza los ingresos del ejercicio hipotético de opciones sobre acciones para recomprar acciones, tales acciones se denominan acciones de tesorería. Esto realmente sirve para reducir el impacto dilutivo de las opciones sobre acciones. No se preocupe si esto suena un poco confuso. Ill dar un ejemplo de cómo esto funciona en breve. En realidad, existe una norma de contabilidad reciente (FAS No. 123) que recomienda a las compañías registrar un gasto de compensación por sus opciones de compra de acciones por empleados. Sin embargo, esta alternativa, que carga los gastos de compensación por el valor razonable de las opciones otorgadas a los empleados, es ignorada en gran medida. Una compañía que sigue este pronunciamiento contable es Boeing Airlines (NYSE: BA). Si echa un vistazo a su declaración de ingresos. Verá este costo reflejado en la línea denominada gasto de planes basados ​​en acciones. Siguiendo el FAS No. 123 Boeing también puede reconocer algunos de los beneficios fiscales asociados con el ejercicio de opciones sobre acciones (por supuesto, el beneficio fiscal es menor que el gasto real de compensación). Ahora vamos a tratar de poner algunos números detrás de lo que he estado hablando y ver qué pasa. Al trabajar a través de este ejemplo, asumimos que las opciones se contabilizan bajo la APB 25 y que las compañías no registran ningún gasto de compensación por la concesión de opciones de compra de acciones a la vista. Es posible que desee tomar un breve descanso antes de pasar por el ejemplo. Ve a buscar algo frío para beber y una calculadora, ya que la única manera que puedo pensar en hacer esto es correr a través de un montón de números y cálculos. En primer lugar, tenemos que hacer algunas suposiciones acerca de cuántas opciones se ejercieron realmente para calcular el impacto del balance. Cabe señalar que en esta parte del ejemplo, Ill sólo se refieren a las opciones reales ejercidas. En la segunda parte, Ill se refiere al número total de opciones pendientes. Ambos son necesarios para determinar el impacto total de los estados financieros. Cabe señalar también que el objetivo final de la segunda parte del cálculo es determinar cuántas acciones adicionales la empresa tendría que emitir (más allá de las que podría recomprar con los ingresos del ejercicio de opciones sobre acciones) en caso de que Todas las opciones pendientes se ejercitaron. Si piensas en ello, eso debería tener mucho sentido. El propósito de todo este cálculo es determinar las EPS diluidas. Estaban calculando el número de acciones que tienen que ser emitidas para llegar al recuento de acciones diluidas. Nota: Esto da como resultado un aumento de 14.000 en el flujo de efectivo (típicamente flujo de efectivo de las operaciones). El tratamiento de las opciones sobre acciones en el estado de flujos de efectivo será discutido más detalladamente en la próxima serie de esta serie. A continuación, también es necesario añadir algunas suposiciones más para ver qué pasa con EPS: Vamos a resumir lo que pasó aquí. Impacto de la cuenta de resultados Ninguno directamente. Como se señaló anteriormente, la compañía en este ejemplo ha optado por adoptar el enfoque tradicional de la compensación de opciones sobre acciones y no ha deducido ningún gasto de compensación en su estado de resultados. Sin embargo, no se puede pasar por alto el hecho de que existe un costo económico para las opciones sobre acciones. El hecho de que la mayoría de las empresas no reflejen las opciones sobre acciones en la cuenta de resultados ha llevado a muchos a argumentar que este fracaso resulta en una sobrevaloración de los ingresos. La cuestión de si tales montos deben reflejarse o no en la cuenta de resultados es difícil. Es fácil argumentar que si se excluye el impacto de estas opciones de los ingresos por libros, los ingresos se sobrevaloran sin embargo, también es difícil determinar el costo exacto de las opciones en el momento de la emisión. Esto se debe a factores tales como el precio real de la acción en el momento del ejercicio y el hecho de que hay empleados que no se convertirán en las opciones que se conceden. Impacto en el balance El capital contable aumentó en 14.000. La compañía ahorró 14.000 en impuestos. Impacto de ganancias por acción Al calcular el beneficio por acción diluido, usted asume que todas las opciones en el mercado se ejercitan al precio promedio de las acciones del período (25.000 acciones bajo opción en este ejemplo). Esto da como resultado que la empresa que se trata sea recibiendo ingresos iguales al valor del número de opciones en circulación por el precio de ejercicio (500.000). Además, para efectos de este cálculo, se considera que ha recibido un producto igual al importe del beneficio fiscal que se recibiría si se ejercitaban todas las opciones (262.500). Estos fondos se utilizan para comprar acciones al precio medio de las acciones (15.250 acciones). Esta cifra se resta luego del número total de opciones sobre acciones en circulación para determinar las acciones incrementales que tendrían que ser emitidas por la compañía (9.750). Es esta cifra que resulta en el aumento del total de acciones en circulación para el cálculo del beneficio diluido por acción. En este ejemplo, la compañía tuvo que emitir 9.750 acciones y ver su EPS diluido caer de 2.50 a 2.38, una disminución de alrededor de 5. Probablemente encontrará que la diferencia entre el EPS básico y diluido en este ejemplo es un poco mayor de lo normal. En la siguiente parte de esta serie, discutiré cómo se tratan las opciones sobre acciones en el estado de flujo de efectivo. Si tiene alguna pregunta sobre lo que se ha presentado aquí, por favor, pregúnteles en nuestro Tablón de discusión Motley Fool Research. Adicional pagado en la capital Carga del jugador. BREAKING DOWN Adicional pagado en capital El capital y la deuda se ofrecen a los inversores como un producto financiero. Como otros productos, theres un coste de hacer el producto, y la compañía hace el dinero de vender el producto para una ganancia. El capital pagado adicional, también conocido como capital aportado por encima de la par, es otra forma de referirse a los beneficios de las acciones ordinarias. Es el valor contable de los beneficios de vender una parte de las acciones por encima del costo de la acción. El costo de la acción se conoce como el valor nominal. El valor nominal de una acción se imprime en el certificado de acciones. El capital pagado adicional es el monto que los inversores han pagado a la empresa por encima del valor nominal. Es importante señalar que el pago de capital adicional sólo se registra en la oferta pública inicial. Las transacciones que ocurren después de la oferta pública inicial no aumentan la cuenta adicional de capital pagado. Ejemplo adicional de pago en capital Suponga que una empresa emite 1 millón de acciones con un valor nominal de 50 por acción. Cuando las acciones son compradas por inversionistas, sin embargo, pagan 70 por acción, una prima de 20 sobre el valor nominal. Cuando se registra el capital recibido de esta emisión, 50 millones se destinan a una cuenta de capital o de capital. El exceso de 20 millones se asigna a la cuenta del excedente de contribución como capital pagado adicional. Algunas compañías optan por separar el capital pagado adicional del excedente de contribución en sus balances. Valor nominal El valor nominal es un concepto difícil para los estudiantes de contabilidad y finanzas, sin embargo, es el corazón del cálculo del capital pagado adicional. El valor nominal representa el costo de una acción, pero es un número arbitrario. De esta manera, el capital pagado adicional puede considerarse un número arbitrario y, por lo tanto, algo sin sentido. Es el equivalente de una compañía que vende aire, asignando un costo arbitrario al aire y luego reservando la diferencia como beneficio. El valor nominal se establece cuando la empresa originalmente emite acciones antes de que exista un mercado. Dicho esto, no es raro que el valor nominal se fije en 1 céntimo por acción. Esto se debe a las leyes estatales, algunas de las cuales restringen las empresas de vender acciones por debajo del valor nominal. Algunos estados incluso permiten que las compañías ofrezcan acciones sin valor nominal. Nicolet Bankshares está apuntando a una hoja de balance mucho más grande El NCBS está creciendo (y / o está a punto de comprar a sus pares) y tiene un núcleo fuerte . Incluso después de una serie de compras, el banco no es probable que va a ser la desaceleración en cualquier momento pronto. Su duro valorar un banco que crece este ayuno, pero cada acuerdo acretivo futuro va a hacer un paso ahora difícil de reconciliar. Mantenerse al día con la tasa de crecimiento que está produciendo Nicolet Bankshares (NASDAQ: NCBS) es difícil de hacer. La compañía comenzó como un banco de novo en el 2000 con un aumento de capital de 18.5 millones que palidece en comparación con el recuento de capital actual (276 millones). El crecimiento inorgánico ha sido el modus operandi, y un gran aumento de capital (163) este año para ayudar a cerrar la adquisición de Baylake Corp (NASDAQ: BYLK) significa que los accionistas están detrás de un plan a largo plazo que considera fair game los otros 240 bancos con sede en El estado de Wisconsin. Usted no tiene que mirar hacia atrás para ver las acciones han sido recompensados ​​en gran medida, pero que hace que el banco de 375 millones de comprar hoy Nota: Este análisis se basará en gran medida en el balance a partir de 9/30/16. Que es casi 2 veces mayor que el total de fin de año. Incluso mientras los préstamos comprados representan 45 de los bancos 1.542 millones de cartera de préstamos, las originaciones también están contribuyendo al crecimiento y son hasta 15 YTD. A 852 millones la cartera originada tiene una composición diversa que está dominada por líneas comerciales e industriales (37,7), CRE (21,3) ocupadas por sus propietarios y primeras hipotecas residenciales (16,2). La toma de activos ha sido claramente el principal motor del crecimiento, pero mientras que la cartera adquirida es más inmobiliaria ponderada (46,8 residencial y ocupada por el propietario CRE), su alentador ver a las líneas comerciales e industriales que se añaden por el equipo central. Y digo que no sólo porque son los líderes responsables del banco una vez que se han agotado todas las opciones de Wisconsin, sino también porque tienen un perfil de calidad de activos por encima del promedio. De los 23,7 millones de activos incobrables reportados al 30/09/16, sólo 700.000 provienen de préstamos originados internamente. Debido a la contabilidad de compra, los préstamos adquiridos se redujeron al valor razonable y no contribuyen a la cuenta de provisiones de los bancos. Pero si se agrega el descuento aplicado a los préstamos deteriorados adquiridos (14,93 millones) el coeficiente de cobertura del préstamo sube a 1,69 desde 0,74, lo que es significativamente mayor que el promedio de pares 1,38. Este descuento no es una cuenta de asignación y no actúa como uno, pero se aproxima a la cantidad reservada para estos activos problema y si se calculó correctamente la relación de reserva / NPA mejorará lentamente las horas extraordinarias sin necesidad de un cargo de provisión grande - después de la adición De los préstamos deteriorados comprados este año la cuenta de los bancos a la morosidad cayó a 53,4 desde 291,7 a fines de diciembre (promedio de pares 50,06). Una vez más, este descuento no es una asignación, pero como una cuenta de subsidio ayuda a ingresos cuando se invierte. En el trimestre más reciente, por ejemplo, se resolvieron tres préstamos con deterioro adquirido y se registraron 1.6 millones de acreencias por descuentos en forma de ingresos por intereses. Este ingreso es no recurrente, pero también lo son 0,8 millones de gastos directos de fusión en los primeros nueve meses de 2016, y 1,7 millones de cargos de terminación de arrendamiento. Añádase a esto un ajuste por amortización intangible (1,17 millones en el último trimestre - 2,29 millones de YTD), y creo que es justo decir que los ajustes positivos y negativos necesarios para calcular los ingresos básicos se compensaron unos a otros en el tercer trimestre - lo que significa Que como - es que creo que el banco podría producir fácilmente 0.69 un cuarto en adelante. Sobre la base de esta estimación aproximada, las acciones se están negociando por menos de los 18,83 P / E que veo calculado en el sitio web Seeking Alphas, pero a 15,83X, su claro el mercado todavía espera un mayor crecimiento en el futuro cercano. Y el crecimiento del mercado tendrá. El 11/4/16, Nicolet anunció que había llegado a un acuerdo para adquirir First Menasha Bancshares (OTCQX: FMBJ), que está programado para crear una compañía de activos de 2,7 mil millones. Es raro que me vaya de una revisión de la fusión pensando que el acuerdo iba a ser igualmente beneficioso para el comprador y el vendedor, pero thats el sentimiento Im llegar aquí. Últimamente, FMBJ ha tenido éxito en el crecimiento de activos (hasta 9,2 YOY), pero estaba empezando a correr contra las limitaciones de financiación. Los depósitos crecieron sólo 7 en 2015 y las ganancias cayeron después de que el banco recaudó capital para pagar 10 millones en acciones preferentes relacionadas con la participación en el Treasury Small Business Lending Fund (SMBL). Incluso después de 2015 las ganancias aumentaron 33 (a 3.763 millones), el recuento de acciones más grande recortó EPS 24 YOY a 6,33 por acción. FMBJ agregará un balance limpio (NPAs en apenas 0.18 de todos los activos) que estaba subiendo lentamente hasta un ROA de 1 (ROA en 2015 de 0.93 contra 0.84 en 2014). Y dudo que muchos de los accionistas de la compañía se quejan después de ver el acuerdo catapultar el stock por 80 a donde actualmente se encuentra en 135 por acción. Una mejor manera de jugar Para ser completamente honesto, la intención original detrás de esta revisión fue el perfil de un banco que un día podría comprar mis acciones de Waterstone Financial (NASDAQ: WSBF). Si eso era / es siempre una opción para Nicolet creo que el momento es más de un año de distancia, pero al mismo tiempo, la historia aquí es lo suficientemente interesante como para rastrear lo que puede llegar a ser una compra directa. En 1.35X BV y lo que creo que es aproximadamente 15.8X (desde antes) las ganancias básicas, NCBS parece barato. El promedio de pares de BV se lee en 1,15X, pero la hoja de trabajo de análisis de pares de bancos muestra que Nicolet está produciendo rendimientos similares con mucho más capacidad (menor relación L / D). Y, no se muestra en este informe es los bancos por encima del promedio de los activos y las tasas de crecimiento de los beneficios. Im un poco mezclado en los bancos 2X P / TBV ratio. Por un lado, su más que la mayoría, pero por el otro, su ayuda a conducir-en adquisiciones rentables - cada uno hasta ahora ha sido acretivo. Los precios de adquisición han estado subiendo lentamente y el acuerdo de FMBJ fue anunciado para 1.6X TBV en comparación con Baylakes 1.43X, pero ese acuerdo se completó para 1.676X TBV. El anuncio del poste juega no cae en mi casa de la rueda, pero éste es un poco más interesante que la mayoría. A 135 por acción, FMBJ cotiza por encima de la contraprestación en efectivo que se anunció originalmente (131,50). El problema es que sólo 25-40 de la compra se financiará en efectivo y que la prima se produce por la relación de intercambio que se basa en un precio más alto de 148,55 (10 por encima de las acciones FMBJ actuales). La compañía espera cerrar este acuerdo en el segundo trimestre de 2017, lo que podría generar una rentabilidad anualizada de 13,38. Una vez más, un poco de riesgo aquí, porque mucho puede cambiar y no hay garantías de que cada acción FMBJ se negocian por acciones. Y, tenga en cuenta que la relación de intercambio cambiará de nuevo a 3.411X si las acciones caen por debajo de 43.55, y que el dinero de arbitraje que se haría sería completamente borrado si las acciones de Nicolet cayó por debajo de 33.55. Del prospecto. Los términos de conversión son los siguientes: Sección 2.1 Consideración. En el momento efectivo, en virtud de la fusión y sin acción alguna por parte de Nicolet, la sociedad o titular de acciones ordinarias de la empresa, cada acción ordinaria emitida y en circulación inmediatamente antes del momento efectivo, Serán convertidos, sujeto a los procedimientos de elección y asignación en la Sección 2.2. Los procedimientos de participación fraccionaria en la Sección 2.5. Y las disposiciones sobre derechos de los disidentes en la Sección 2.6. En el derecho a recibir: (a) (i) 3.411 acciones totalmente pagadas y no tasadas (la Relación de Cambio) de las acciones ordinarias de Nicolet (la Consideración por Acción), a menos que cualquiera de las condiciones de la Sección 2.1 (ii) Ii) si el precio de las acciones ordinarias de Nicolet es superior a 43,55 por acción, la relación de canje ajustada será igual al cociente (redondeado a la milésima de una acción más cercana ) Obtenido dividiendo 148,55 por el precio de las acciones ordinarias de Nicolet si el precio de las acciones comunes de Nicolet es inferior a 33,55 por acción, la relación de canje ajustada será igual al cociente (redondeado a la milésima más cercana de una acción) obtenido dividiendo 114,44 por Nicolet common O (b) efectivo en la cantidad de 131.50 por acción (la Contraprestación en Efectivo por Acción). La contraprestación total en efectivo y en acciones a ser pagada por Nicolet con respecto a las acciones ordinarias de la compañía se refiere aquí como la Consideración de la Fusión. Es raro, a menos que estés en Texas, ver un banco de este tamaño jugando con éxito el juego de adquisición. Las acciones tienen un precio justo para estas ofertas y por debajo de él todos los indicadores básicos son alentadores. Hay muchas opciones para Nicolet (esperemos que Waterstone), pero el riesgo aquí es que el banco está pagando demasiado por los activos que no producen suficientes beneficios. A principios de este juego sería difícil apostar a NCBS, pero es igual de difícil estimar cuán rápido van a crecer las ganancias, con los activos que aún no tiene. Debido a esto, estoy fuera, pero seguirá rastreando el progreso de los bancos, sería difícil pasar un retroceso. Divulgación: Soy / somos WSBF largos. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (que no sea de Buscando Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo. Lea el artículo completo